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15%,原油再现暴跌!又出大事了?

发布日期:2020/10/30 19:21:00   新闻来源:中国证券报

在平稳了一段时间后,曾经历“史诗级”暴跌的油价再度重挫。截至10月30日16:09,WTI原油期货本周累跌近10%,布伦特原油期货同期近9%双双重回40美元/桶下方。国内原油期货跌幅更是惊人,原油期货主力合约本周跌幅累计已逾15%。

WTI原油期货主力合约周跌幅

布伦特原油主力合约周跌幅

国内原油期货主力合约周跌幅

数据来源:文华财经

3月惊魂会否再上演?

不只原油,国内期货市场上,能化系品种也多数遭到抛售,原油“近亲”品种跌幅更惨。文华财经数据显示,本周以来,燃料油、LU、沥青期货主力合约分别累计下跌了13.20%、11.29%、8.57%,均创出阶段新低。29日国内期市夜盘交易时段,原油期货主力合约一度跌停,创下2018年3月底该合约上市以来新低221.9元/桶。

30日下午收盘后部分国内能化期货涨跌情况

数据来源:文华财经

今年3月-4月,原油价格史诗级暴跌,引起资本市场一系列负面反馈,这一次油价大跌,原因又何在呢,会否同样引起负反馈?

美尔雅期货能化分析师黎磊向中证君表示,本轮国际油价下跌,利比亚复产是导火索,欧洲封城是压死油价的“最后一根稻草”。10月23日,利比亚各方签署停火协议,利比亚国家石油公司计划4周内将原油产量从50万桶/日提高至100万桶/日,在全球原油供需紧平衡的状态下,利比亚增产增加了全球原油库存压力,成为本周油价下跌的导火索。紧接着,10月29日,因疫情蔓延,法国、德国采取新的封锁措施。欧洲两大经济体以封锁来遏制疫情蔓延,直接让原油需求复苏陷入停滞状态,市场恐慌情绪再次蔓延,油价跌破震荡区间下沿,形成下跌趋势。

卓创资讯原油分析师朱光明向中证君表示,此次原油价格重挫与3月大跌情况截然不同。一方面,市场习惯了疫情的演变,加之对疫苗抱有希望,市场表现相对理性;另一方面,3月原油市场价格战是重大利空,而现在沙特减产托市,供应端情况不同,且沙特也不会再次放任油价继续大跌。因此,3月份走势只是短时深跌,此次可能是基于需求疲软的缓慢下跌,不过美国原油在35美元/桶附近均在较强的支撑,因此进一步下跌空间比较有限。

油价低迷的日子或许不会太久。美尔雅期货能化分析师黎磊向中证君表示,11月份,法国和德国采取的封锁措施打破了原油市场的平衡,此前预计四季度原油将处于供不应求阶段。但在欧美疫情冲击下,11月份原油市场可能转为短期过剩状态,所以油价岌岌可危,预计将持续下跌之势。但经历过二季度疫情的冲击后,全球各国对新冠病毒有了成熟的防疫措施,法国计划在一个月内把疫情势头控制住了。到了12月份,欧洲国家放松封锁措施,经济恢复活力,原油需求逐步恢复,油价将获得反转动能。另一方面,11月30日至12月1日欧佩克+将召开部长级减产会议,11月份的油价大跌将促产油国采取措施拯救油价,因此看多12月及2021年油价。

出行成本将下降

东方不亮西方亮。原油大跌,对于消费者并不是个坏消息。

最受消费者关注的是,随着油价大跌,国内成品油也将再次迎来下调,减轻了人们的出行成本。自10月22日调价后,根据“十个工作日原则”,本次调价窗口将于11月5日开启,最快将于11月6日凌晨兑现。

卓创资讯成品油分析师郑明亚向中证君表示,本计价周期内欧美原油期货价格震荡下跌,国内参考的原油变化率也在负值范围内持续下探。

据卓创资讯测算,截至10月29日收盘,即国内成品油本计价周期的第6个工作日,参考原油变化率为-4.23%,对应国内汽柴油价格应下调165元/吨,调价窗口为11月5日24时。

郑明亚称:“虽然目前距离此轮调价窗口开启还有4个工作日,但因近期原油价格跌幅较大,且短期内美国刺激法案达成的希望渺茫,而新冠疫情导致美国经济及能源需求疲软,均利空国际原油市场。本轮国内成品油零售限价下调的概率极大。”

据了解,截至目前,国内成品油零售限价今年以来共历经20次调整,其中4次下调、6次搁浅、4次上调,6次不作调整。涨跌互抵之后,汽油价格累积下调1780元/吨,柴油价格累积下调1720元/吨,折合成升价后,92#汽油、柴油价格累计分别下调1.40元/升、1.46元/升。若本次成品油零售限价落地,将是年内的第五次下调,将进一步降低消费者的出行成本。

航空业迎来好日子?

航空公司也将受益于油价大跌。

西部证券此前发布的研究报告显示,上半年航空板块上市公司营业收入为1163.39亿元,同比下降53.56%,扣非后归母净利润合计亏损377.66亿元,同比下降536.07%。虽然上半年航空板块公司上半年营收、净利承压,但油价大跌在一定程度上也减轻了航空公司成本压力。

资料显示,燃料支出是物流企业运营成本的重要组成部分,在航空运输中,其成本比例在30%-35%之间,高者接近40%;海运方面燃油成本占据综合成本的45%-55%。这将直接利好航空、航运行业公司。

西部证券航空运输行业分析师此前表示,虽然新冠疫情对整个航空业带来的影响是前所未有的,但随着国内疫情得到好转,进入暑运旺季后,叠加航司促销活动,国内民航需求持续恢复,8月底国内客流已接近去年同期九成,中秋、国庆双节也迎来国内出行高峰,航空业二季度最差时刻已过。

汇率因素也进一步为航空公司利润好转提供了支撑条件。中金公司研究部董事总经理杨鑫在日前发布的研报表示,航空板块历来是受汇率影响最大的板块之一,主要因为航空公司有美元负债的净敞口。由于会计谨慎性原则,航空公司需要定期计算美元负债的价值,并且将变动幅度计入财务费用中的汇兑损益,从本质上看,汇率对航空公司的业绩影响是非现金的,但由于航空公司本身利润率较低,因此往往汇率的波动会导致航空公司短期业绩的较大波动。

杨鑫分析,根据各家航司最新披露的数据,截至2020年6月30日,国航的美元带息负债折合人民币为581亿元,东航为442亿元。人民币兑美元每升值1%,将增厚国航、东航净利润约4.3亿元和3.2亿元。三季度以来,人民币兑美元升值接近4%,单季度预计利好国航、东航净利润约13亿元-17亿元。春秋、吉祥等民营航空对外币负债的管理较为严格,所以业绩对汇率的敏感性较国有航空公司更低。

“当前是航空板块盈利和预期的低点,受国内航空需求持续恢复叠加人民币兑美元升值等利好,三季度航司盈利有望环比减亏;当前推荐航空板块的投资机会,中性假设下,预计航空股两年有翻倍机会。”杨鑫表示。

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